金融之家：今日外汇市场分析：美联储转鸽派 英国央行、欧洲央行立场相对偏鹰派

金融之家：今日外汇市场分析：美联储转鸽派 英国央行、欧洲央行立场相对偏鹰派

亚盘市场行情

美元/日元今日再次出现大幅波动，从141.80附近跌至142.40上方（短暂），然后一路跌回起点。澳元、新西兰元和加元兑美元均小幅走高。截至目前，美元报价为101.90。

外汇市场基本面综述

美国11月零售销售月率录得0.3%，创今年9月以来新高，高于市场预期-0.1%，本周创新低，低于市场预期22万。

亚特兰大联储GDPNow 将美国第四季度GDP 增长率从1.2% 上调至2.6%。

英国央行维持基准利率在5.25%不变，符合市场预期。英国央行行长贝利：不能说利率已经见顶，现在开始猜测降息还为时过早。交易员降低了对英国央行降息的预期，目前已完全消化首次降息将于明年6 月而不是5 月进行的预期，预计到2024 年12 月降息107 个基点。

欧洲央行维持三大利率不变，符合市场预期。欧洲央行行长拉加德不应因通胀下降而放松警惕，根本没有讨论降息。知情人士： 欧洲央行普遍认为降息时间将晚于金融市场目前预期。机构观点汇总

荷兰国际

^ 欧洲央行刚刚发布的政策声明表明，至少加息已经结束。有关通胀预计将在较长时间内保持过高水平的说法已经不复存在。 “只要有必要，利率就会被设定在足够限制的水平”，这句话仍然保留在官方通讯中。欧洲央行还宣布将于2024年下半年逐步撤回PEPP再投资。

尽管欧洲央行工作人员预测过去的表现不佳，但他们将在未来几个月再次发挥越来越重要的作用。这些预测不足以证明明年大幅降息是合理的。

目前，本行仍认为欧洲央行向全面鸽派立场的转变将慢于市场预期。今天的政策公告和员工预测就是一个很好的例子。事实上，很难想象欧洲央行仅根据一些低于预期的通胀数据而决定对政策利率进行全面调整，而总体通胀率不低于2%，且长期通胀预测仍在2%左右。此外，欧洲央行过去的预测错误可能是对过早大幅降息的内置自动刹车。

事实上，我们认为，只有更严重的经济衰退和/或通胀持续降至2% 以下，欧洲央行才需要将利率按目前定价的150 个基点降息。我们的基本情况仍然是欧洲央行将更加渐进地转向全面降息。 2024 年将实行鸽派且更加渐进的降息。

三菱UFJ

在美联储、英国央行、欧洲央行这三大央行中，我们认为英国央行在抵制市场鸽派定价方面最有公信力。鉴于英国持续通胀的风险似乎更高，这可能会让英镑在短期内跑赢欧元和美元。然而，近日公布的数据引发人们认为英国央行明年降息将落后于欧洲央行和美联储。有一些疑问。

继本季度开局不佳后，英国经济第四季度可能继续停滞，英国央行预测增长0.1%。虽然这些事态发展不太可能导致英国央行提前放松态度，但如果疲弱的增长和通胀数据持续到明年初，将鼓励英国央行更快转向鸽派政策。尽管如此，英镑兑欧元和美元的短期表现可能是短暂的。

荷兰国际集团

英国央行在2023年最后一次会议上维持利率不变。但与美联储昨晚的声明不同，英国央行显然更不愿意做或说任何可能被视为支持市场降息预期的事情。

昨天的决定并没有什么特别温和的地方。九名委员会成员中的三名仍然投票支持立即加息，呼应了他们11 月份的决定。这些鹰派中的一两个人可能会认输并加入那些投票不支持变革的人的行列。市场的直接反应是英镑走强和两年期收益率上升，这表明市场在会议之前更倾向于这个方向。

英格兰银行还选择不改变任何前瞻性指引。重要的是，它重申利率需要“在较长时间内保持限制性”。这并不奇怪，但这是英国央行对市场定价的降息并不完全满意的另一个迹象。

不过，市场考虑明年一系列降息是正确的。英国央行在最新声明中承认，英国央行认为的两个关键指标私营部门工资增长和服务业通胀的降幅均超过预期。虽然明年初服务业通胀率可能保持在6%，但我们预计到明年夏季服务业通胀率和工资增长将达到4%。

我们认为这将成为开始降息的催化剂。我们目前的预测是8月份降息，但如果市场证明美联储和欧洲央行将在3月或4月开始降息是正确的，我们不能排除英国央行也会提前降息。市场对明年四次降息的预期似乎是正确的。

美国银行

由于美联储明显的鸽派政策，美元出现了大幅且广泛的抛售，而点阵图所示的2024年降息幅度似乎是推动美元走低的最大初始因素。美元的大部分损失发生在政策声明和SEP之后，鲍威尔随后的新闻发布会加剧了进一步的损失，因为他强调“软着陆”式的经济前景，而忽略了反驳更宽松的金融状况。

美联储会议结束后，美元基本回到11月底的水平。美元下跌主要是由于美联储预期重新定价，3月份降息概率约为75%（此前为45%），2024年总共降息规模从115个基点转向140个基点点。

虽然我们认为美联储的市场定价导致了11 月份美元的下跌，但美联储似乎无意扭转市场预期。尽管如此，我们对明年的基本情况预测基本保持不变。我们认为外汇市场，尤其是美元，最有可能受到美国经济在经历了一年的相对优异表现后与世界其他地区重新耦合的推动。因此，虽然我们看到几家G10央行（不包括日本央行）最终随着通胀下降而过渡到宽松周期，但美联储的降息最终将在2024年和2025年对美元构成压力。具体时间仍取决于数据（以及美联储，仍然依赖数据）。

（雅惠网编辑：林雪）