原油行情分析：减产有分歧！欧佩克内讧

原油行情分析：减产有分歧！欧佩克内讧

  原定于本周末举行的OPEC+会议延迟，打击了交易员对OPEC+将干预供应以收紧市场的预期，油价周三盘中大跌。与此同时，美国原油库存上周增加了870万桶，达到7月份以来的最高水平，为油价增加了另一个阻力。即将到来的美国假日也限制了交易活动，导致了价格波动性加剧。

  外媒报道称，沙特及其石油盟友再次因非洲成员国的产量配额争议而陷入困境，这迫使该组织推迟了这次重要会议。

  在周三OPEC+宣布会议延期之前，石油交易商们认为沙特正准备宣布延长其单方面每日100万桶的减产，以支撑疲软的价格。还有一些预测认为沙特甚至可能引导其他成员国加入采取额外的限制措施。延迟会议的举动让许多成员国感到意外。这一消息加深了原油的抛售，布伦特原油价格盘中下跌了高达4.9%，跌至每桶79美元以下。

  “像这样改变会议日期的举动简直是一件大事，你不会轻易这样做。”纽约Piper Sandler & Co.的全球能源经济学家Jan Stuart说。

  这场争执重新引发了6月份的一场分歧，当时安哥拉、刚果和尼日利亚被沙特能源部长阿卜杜勒-阿齐兹·本·萨勒曼王子推动接受了2024年的减产目标，以反映它们的产能下降。这些非洲出口国近年来一直面临投资不足、运营中断和油田老化的困境。

  这些国家勉强同意了新的配额，但附带条件是：如果由Rystad Energy A/S、Wood Mackenzie Ltd.和IHS三家公司进行的外部审计证明它们的产能增大，那么配额将再次上调。官员们表示，这项评估已经提交，但这三家公司拒绝了评估结果。

  根据OPEC驻维也纳秘书处的数据，尼日利亚最近表明它可以超过新的产量限制。上个月，尼日利亚日产原油141.6万桶，超过2024年的目标36000桶。

  作为6月达成的协议的一部分，阿联酋获得了在明年1月份适度增加产量的权利。目前尚不清楚是否有任何压力要求阿联酋放弃这一权利，以稳定疲软的市场。

  如果无法达成关于明年产量的OPEC+协议，将使全球石油市场处于不稳定的局势中。由于美国产量超预期增长，原油价格从9月份的高点下跌了约18%，而全球最大的石油进口国中国的炼油利润指标也出现下滑。根据国际能源署的数据，明年初全球市场将再次进入供应过剩的状态，需求增长将大幅放缓，而美国和圭亚那等生产国仍将继续增产。

  与此同时，随着美国放松对制裁的执行，伊朗的供应已经恢复，而俄罗斯的出口保持稳定。俄罗斯的产量被指超过了OPEC+的配额。

  原油的回落为多年来受到猖獗通胀困扰的消费者带来了一些缓解，但对沙特等出口国来说却意味着不适。外媒智库估计，沙特可能需要更接近每桶100美元的油价。

  数亿桶石油期权被波及

  OPEC+会议推迟到下周，这可能会影响价值数亿桶的石油期权，并有可能导致价格出现更大的波动。

  布伦特原油1月份的期权将于11月27日（星期一）到期。如果OPEC+会议按照最初的计划在11月26日举行，交易商将能够利用这些合约从会议中采取的任何看涨或看跌的决定中获利。现在，由于会议计划推迟到11月30日举行，任何希望押注该生产者组织下一步行动的人都必须使用不同月份的期权合约。

  总共有约6.46亿桶1月布伦特原油期权未平仓，其中只有一小部分接近当前价格水平，因此有可能出现价值显著波动的风险。此外，还有将近11000份即将到期的美国柴油合约和几百份汽油合约。

  期权是石油交易商用来对冲价格意外波动风险的最受欢迎方式之一，因为它们提供了一种更便宜、有时风险较低的替代选择。

  期权押注的转变可能会给价格带来进一步的波动性，因为交易员会在一个月到下一个月之间调整仓位，被沙特抱怨推低价格的投机者也会受到一定影响。周三最活跃的五个布伦特原油期权中有四个是2月合约。

  CIBC私人财富的高级能源交易员Rebecca Babin表示，周三的大跌反映了市场对OPEC+可能无法达成协议的担忧。“市场对2020年的结果感到恐惧，”她说道，当时OPEC未能遏制价格下跌，油价甚至一度跌入负值。但她说如果非洲成员国对配额的担忧是导致会议延迟的主要原因，结果可能不会偏离最初的预测。

  石油期货曲线上的主要市场指标最近几天也出现疲软，与供应将在年底收紧的预期背道而驰。最近的两个WTI合约之间的价差处于看跌模式，即较长期合约的价格高于较近期合约的价格。这给OPEC+带来了额外的挑战，因为期货溢价通常被视为看跌信号，这增加了趋势跟踪基金加大抛售压力的风险。一些大型石油和跨大宗商品交易所交易基金（ETF）过去几天也出现资金外流。