原油行情分析：渣打银行：今年一季度石油供需平衡好于去年油价或被低估至少10美元

原油行情分析原油行情分析 · 2024-01-13 09:34 浏览量：

原油行情分析：渣打银行：今年一季度石油供需平衡好于去年油价或被低估至少10美元

对于大多数大宗商品来说，去年又是令人失望的一年，从石油和天然气到谷物和基本金属的各种价格均大幅下跌。不幸的是，对于多头来说，如果早期市场情绪有任何迹象的话，那么2024 年可能会出现更多同样的情况。彭博商品指数指数(BCOM) 是一个由23 种实物商品的交易所交易合约追踪的热门基准，在新的一年里基本持平，但市场情绪与2023 年初仍非常相似，预示着未来会遇到麻烦。

2023年初，交易员和基金经理看好汽油、黄金和铂金，对铜持中性态度，但对原油和钯金非常看空。他们大多是对的：能源大宗商品全面大幅下跌，汽油、取暖油、乙醇、炼油价差和煤炭均出现两位数跌幅。与此同时，天然气期货价格下跌近一半，很大程度上是由于供应过剩。黄金录得两位数涨幅，而钯金跌幅近40%。

渣打银行的商品分析师报告称，白银和馏分油是仅有的两种投资者头寸较一年前出现重大变化的商品。原油和金属的仓位仍与一年前的水平惊人相似，而其他大宗商品的情绪仅略有变化。渣打银行表示，需求悲观情绪再次占据主导地位，同时担心2024年石油市场将比2023年更加供过于求。主要区别在于，交易商预计美国和欧洲将成为今年需求疲软的主要来源，而不是2023 年的亚洲国家。

但分析师指出，这次有两个重要的差异，使他们相信油价可能被低估至少10 美元/桶。

首先，供需平衡较一年前明显乐观。去年1月350万桶/日的巨额盈余导致2023年第一季度日均160万桶的巨额盈余。渣打银行预测，2024年1月的盈余将达到更正常的季节性水平150万桶每天，2月和3月的短缺抵消了1月的大部分过剩，导致2024年第一季度反季节性短缺仅为每天30万桶。

第二个关键区别是，市场低估了中东地缘政治背景下的风险，也低估了伊朗和伊拉克石油出口的潜在下行风险。

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