原油行情分析：实时原油行情分析：美国原油窄幅波动 OPEC减产策略的关键是坚持下去 直到石油市场出现短缺

原油行情分析：实时原油行情分析：美国原油窄幅波动 OPEC减产策略的关键是坚持下去 直到石油市场出现短缺

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基本消息面

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周四（3月7日），美国原油价格交投于每桶79.13美元附近，上涨0.04%。周末，欧佩克及其以俄罗斯为首的合作伙伴决定将联合减产协议延长至第一季度末。这一决定没有人感到惊讶，其对油价的影响将是有限的。

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但减产持续的时间越长，问题就越紧迫：欧佩克还能坚持多久？

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乍一看，答案似乎很简单。只要有必要，欧佩克、俄罗斯和中亚产油国就可以继续限制石油供应。然而，并非所有OPEC+ 成员国都对当前安排感到满意，安哥拉最近退出OPEC 并在OPEC 第三大产油国阿拉伯联合酋长国抱怨配额限制后调整了自己的配额就证明了这一点。

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仔细一看，情况看起来有些复杂。欧佩克领导人沙特阿拉伯正在花费数十亿美元实现经济多元化，并且还需要从石油中获得更多数十亿美元。几年前，每桶80美元的布伦特油价足以让利雅得平衡其预算，但考虑到通胀趋势和过去几年的加息，它可能需要更高的布伦特油价来平衡预算。

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这就是为什么沙特阿拉伯和整个OPEC+集团的地位如此岌岌可危。顺便说一句，减产的目标是维持一定的价格水平，从2022年开始，直到2023年才会加深。

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早在2022 年11 月，第一轮减产开始时，布伦特原油价格就在每桶90 美元以上，但这还不够，因此减产。尽管减产已经一年多了，但石油目前的交易价格约为每桶80 美元。 OPEC+现在不能让步，如果发生这种情况，价格将暴跌。结果，欧佩克正在将市场份额输给外部生产商，至少根据国际能源署（IEA）的说法是这样，而产能却处于闲置状态。

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有能源分析人士认为，沙特对此没有好的解决方案。为了维持原油价格的合理水平，沙特只能限制产量，甚至不惜失去市场份额。

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他们经常指出，仅沙特阿拉伯就有大量闲置产能，约为每天300 万桶，这是过去两年基准价格往往不受减产影响的一个重要原因。

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但所有这些闲置产能的问题是：如果不使用，它就会开始减少。一旦它开始下降，使其恢复将是棘手且昂贵的。

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法国兴业银行大宗商品策略全球主管本霍夫本周表示：“过去10年，沙特阿拉伯持续每年在上游活动上投资数百亿美元。它每天都在为闲置产能和产能付出代价。”它需要恢复生产。”

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霍夫表示，沙特有可能“在他们选择的时间相对较快地恢复约300万桶/日的备用供应，就像达摩克利斯之剑一样悬在市场上”，这反映了分析师的普遍观点。

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然而，沙特阿拉伯目前根本无力将产量恢复至300 万桶/日。在沙特阿拉伯开始将闲置产能重新投入使用之前，油价需要大幅上涨。到那时还能剩下多少，取决于减产会持续多久。现在看来，这种情况可能会持续到今年年底，甚至可能更长。

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去年压低油价的所有因素仍然存在：经济增长缓慢（尤其是亚洲）、高利率、主要市场即将减产的黯淡前景，当然还有国际能源署最喜欢的因素：需求疲软。

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最后一个因素是三个因素中最值得怀疑的。经济增长缓慢是世界许多地区的现实，这是新冠肺炎(COVID-19) 封锁的后遗症，在欧洲则是2022 年能源危机的后遗症。高利率也是不容置疑的事实，是央行对抗疫情后通胀的首选武器。但自2020 年封锁引发的大衰退以来，石油需求一直令人惊讶。

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这就是欧佩克和沙特阿拉伯的机遇所在：需求继续像2021 年以来那样富有弹性，能够抵御挑战。早在2021 年，需求反弹就远强于大多数观察家的预期。包括英国石油公司在内的一些公司甚至预测需求永远不会反弹至2019 年的水平。它超过了这个数字并继续上升。

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只要需求保持强劲并不断增长，石油市场就会出现赤字，而这正是欧佩克领导人补充投资金库并可能提高产量所需要的。事实上，西方石油公司首席执行官表示，这一趋势最早可能在明年加速，特别是如果美国产量增长大幅放缓的预测成真的话。

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（亚洲汇网编辑：张天）

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