金融之家：今日外汇市场分析：非美国家经济指标表现不佳 避险情绪提振美元测试105

金融之家：今日外汇市场分析：非美国家经济指标表现不佳 避险情绪提振美元测试105

  亚盘市场行情

  美元/日元跌至147.40附近的低点，但很快反弹（事实就是这样，口头干预只是说说而已），重新测试147.80。美元/日元在147.50左右。数据方面是澳大利亚第二季度GDP，好于预期。然而，对于那些挑剔头条新闻的人来说，生产率很低，数据显示澳大利亚出现了“人均”衰退。除日元和人民币外，主要外汇交易的波动幅度较小。截至目前，美元报价104.69。

  外汇市场基本面综述

  美联储沃勒警告市场别匆忙预测美联储已经结束加息。梅斯特称，经济强劲与通胀。上行风险的背景下，美联储可能需要将利率“再提高一点”标普全球数据显示，欧元区综合PMl终值为46.7,创33个月新低。服务业PMI为47.9，为迄今首次出现收缩。

  中国8月财新服务业PMI录得51.8,低于预期的53.5，前值为54.1。

  机构观点汇总

  三菱日联

  澳元兑美元回落到0.64以下，澳洲联储最新的政策更新和对亚洲经济增长的担忧是澳元被抛售的主要驱动力。今天澳洲联储决定连续第三个月维持4.10%的政策利率不变。这是9月18日澳洲联储助理主席布洛克接替澳洲联储主席洛威之前的最后一次政策会议。维持利率不变的决定再次增强了市场的预期，即澳洲联储已经到达加息周期的终点，尽管最新的政策声明继续表明，如果需要，他们仍然准备再次加息。不过，最近的数据，包括低于预期的7月通胀数据，帮助缓解了澳洲联储进一步 加息的压力。

  虽然澳洲联储将迎来新的主席，但我们并不期望其当前的数据依赖路径会发生变化，即将接任主席的布洛克在最近表示，货币政策决策将由考虑经济数据“逐月”决定。澳洲联储最新的政策声明将最近的数据描述为“与通胀在预测范围内回到2-3%的目标范围相-致”。尽管如此，澳洲联储仍然担心“海外服务价格通胀令人惊讶地持续，澳大利亚也可能出现同样的情况”。

  此外，澳洲联储还指出，在劳动力市场仍然紧张的情况下，货币政策的滞后效应以及企业的定价决策和工资如何应对经济增长放缓也存在不确定性。这些风险凸显出，尽管澳洲联储在近期政策会议上维持利率不变，但并未完全排除进一步加息的可能性。

  在政策声明中，一个引起更多关注的点是“由于房地产市场持续压力，亚洲经济前景的不确定性增加”。亚洲增长势头的丧失也吸引了更多的市场关注，导致澳元走软，澳元兑美元跌至-年以来的低点，达到0.6365。 下一个关键支撑区域是2022年秋季以来的低点，在0.6200-0.6400之间。 投资者对亚洲的信心可能仍然是澳元近期表现的最重要驱动力。如果在今年剩余时间内，投资者对亚洲的投资情绪未能出现稳定/改善，澳元的抛售将进一步扩大。

  瑞银

  最近美国利率的波动引发了-个问题：债市是否正处于熊市的边缘。我们认为答案是否，我们预计名义收益率将在6-12个月内下降，并建议投资者投资优质债券，原因如下：

  首先，货币政策是限制性的。我们通过观察实际利率和整体金融状况来衡量美国的货币政策立场。目前，整个美国的实际利率都为正，处于2008年金融危机以来未见的水平。抵押贷款和信用卡利率同样处于几十年来的高点；贷款标准继续收紧，而美国制造业已经陷入衰退。在这种背景下，考虑到货币政策传导的长期和可变滞后，我们预计美国经济增长进入2024年初将放缓。

  其次，美国的通胀率正在下降，并且是持续下降，尽管在我们看来是缓慢的。随着需求从商品转向服务，以及全球供应压力缓解，7月份PCE商品通胀同比下降0.5%。住房通胀已经见顶，应该会继续下降。自美联储在2022年初开始收紧政策以来，租金通胀一直在稳步下降，目前已恢复到疫情前的平均水平。但这在官方住房通胀指标上有所滞后。自疫情以来，除住房外的核心服务通胀与劳动力市场紧缩（如职位空缺/失业人数比率、离职比率）密切相关。由于货币紧缩政策，美国劳动力市场目前正在降温，尽管速度缓慢。

  第三，最近美国国债曲线的空头趋陡是周期性的。此举的推动因素是，在美国经济增长数据意外，上升以及惠誉下调美国政府债务评级后长期溢价有所扩大，明年的政策利率预期正在重新定价。但我们不认为美国国债市场已失去其避险吸引力，它可能会继续吸引资本。对最终政策利率预期的重新定价也没有出现实质性的。上升，这表明市场认为美联储接近结束加息。而财政赤字的扩大往往是经济放缓的信号，从历史上看，这往往会导致收益率下降，而不是上升。

  因此，我们预计，随着经济增长和通胀放缓，美国政府债券收益率将下降。到2023年12月底，10年期美债收益率将跌至3.5%，到2024年6月 底将达到3%。这意味着未来12个月的总回报率约为10%，可能超过现金和股票。

  当前的债券市场为投资者提供了锁定当前高债券收益率的机会。在我们的全球战略中，我们最青睐固定收益，而不是股票。在债券方面，我们看好5-10年期高评级债券（政府债券）、投资级债券（包括精选高级金融债务）和可持续债券的机会。

  分析师Yohay Elam

  ISM非制造业PMI之所以重要，不仅是因为美国服务业占GDP的规模，还因为美联储目前的关注焦点。美联储现正忙于抗击通胀，更具体地说，是“非住房核心服务”通胀。简单地说，就是除了制造业和房地产以外的一切通胀。

  服务领域通常是劳动密集型行业，在这些行业，较高的工资往往会在上涨后保持坚挺，这就是为什么源自服务业的通胀具有‘“粘性” 的原因。只有更大的放缓--甚至是温和的衰退-- 才 能使价格回落。美国ISM关键的非制造业物价指数在7月达到强劲的56.8，这一项数据是观察价格压力持续程度的关键。

  服务行业的经济活动仍居高不下，这意味着粘性通胀很难消退。如果经济学家的预测是正确的，8月ISM非制造业PMI维持在52以上，那么降息可能需要等待更长的时间。这对于美元来说是一个利好，美指将还有进一步上涨的空间，因为这将表明美国经济继续表现优异。但对股市而言，虽然企业希望经济强劲繁荣，但它们的股票需要更低的利率才能变得更具吸引力。

  如果8月ISM非制造业PMI跌到50,市场可能迎来“金发女孩” 行情，这一数值表明服务业活动正在降温，但没有冻结。这种情况将提振股市，打压美元。

  如果8月ISM非制造业PMI大幅跌至50以下，尤其是48以下（可能性极低），这将吓到交易者，因为这表明商业活动迅速恶化。在这种情况下，资金可能会涌向美元作为避风港。

  另一个极端是8月ISM非制造业PMI调升至55甚至更高水平（可能性也很低），那么股市很可能迅速暴跌，美元将更迅速地。上涨。

  Rockefeller Treasury Services 负责人Barbara Rockefeller

  我们可能会认为，美元已经走的够高了，可能会大幅下跌。但我的预测是不会，市场上仍然有很多东西可以给美元支撑，以保持美元的稳定。

  首当其冲的是，美联储继续认为，在某个时候，加息肯定会抑制经济增长和通胀。所以，9月暂停加息，11月仍很有可能加息。明智的人在实际息差和实际增长更高的情况下买入美元。

  另-方面是风险厌恶情绪，有两件最需要担心的事情正在上演，一是不断上涨的能源成本会阻止通胀下降，二是最近的地缘政治混乱，比如普京+埃尔多

  （亚汇网编辑：林雪）