原油行情分析：2月原油市场展望：基本面与地缘政治冲突交织 油价强势有限

原油行情分析：2月原油市场展望：基本面与地缘政治冲突交织 油价强势有限

2024年1月，油价触底反弹，红海地缘政治危机持续引发市场对原油供应中断的担忧。上半年，红海危机风险外溢。也门胡塞武装袭击运输船只，以色列加大轰炸力度，来自利比亚的物资供应中断。石油价格上涨。随后EIA公布的数据显示，原油库存增加，美国产量超出预期，引发投资者对需求疲软的担忧。由于担忧，油价下跌。下半年，红海危机加剧，不少油运公司绕道而行，运输成本增加，交货可能延迟，进一步刺激油价上涨。 1月布伦特原油收报80.69美元/桶，上涨4.68%； WTI原油收于75.85美元/桶，上涨6.34%。原油需警惕美国银行业风险

纽约社区银行（NewYorkCommunityBancorp）股价暴跌的消息传出后，油价迅速回吐涨幅。讽刺的是，纽约社区银行是收购SignatureBank 资产的机构之一，该银行于2023 年倒闭。2023 年3 月，当硅谷银行倒闭开始瓦解时，油价开始下跌。随着银行勒紧裤腰带，石油市场失去流动性，对经济衰退的担忧导致油价暴跌，直到2023 年5 月最终触底至63.64 美元。最终，在其他地区银行倒闭和曾经的石油公司倒闭后，经济没有崩溃。 - 强大的瑞士信贷和原油复苏。

原油对银行危机等风险非常敏感，这可能对需求产生重大影响。尽管如此，目前原油供需面依然非常强劲，美国能源信息署再次上调了此前的需求数据。不仅周原油库存提供支撑，季节性因素也利好。除非银行危机抑制局势，否则未来几周石油市场仍有可能大幅收紧。

欧佩克+维持减产政策不变，重申“随时准备采取额外措施”

在2月1日的会议上，OPEC+并未提议改变该组织的石油生产计划。

代表们表示，在周四的会议上，以沙特阿拉伯为首的一组主要成员建议不改变政策。初步出口数据显示，OPEC新一轮减产进展缓慢，油市依然脆弱。

OPEC+联合部长级监测委员会（JMMC）在该组织网站上的一份声明中表示，该组织重申“随时准备采取额外措施”。该委员会定于4月3日再次举行会议。

然而，OPEC+很快将不得不决定是否延长每日220万桶的自愿减产协议，该协议将于3月底到期。两位消息人士此前曾表示，有关延长或取消自愿减产的讨论尚未开始。

如果解除减产，OPEC+将从4 月初开始向市场恢复220 万桶/日的产量。不过，此前达成的366万桶/日减产协议保持不变。

由于OPEC+通常倾向于提前一个月敲定产量政策，以便及时向客户分配货物，因此第二季度的决定将在该组织再次召开会议之前做出。这很可能以三月初参与国通过官方媒体发表声明的形式出现。

沙特能源部长阿卜杜勒阿齐兹表示，如果需要的话，目前的欧佩克+减产计划“绝对”可以延长到第一季度之后。一位代表表示，该决定将在下一次JMMC 会议之前做出。

初步出口数据显示，OPEC+最新减产行动起步缓慢，石油市场依然脆弱。尽管中东冲突激烈，胡塞武装阻碍红海航运，但布伦特原油今年涨幅有限，仍维持在每桶80美元以上。

国际能源署（IEA）的估计表明，如果OPEC+放松限制并恢复生产，石油市场将在下季度重新陷入盈余，并在今年剩余时间内保持供应过剩。

尽管机构预测今年全球石油需求将达到约1.03亿桶/日的历史新高，但这一增速正在放缓，而OPEC+以外的供应也在大幅增加。由于页岩钻探的复苏，美国的石油产量达到了前所未有的水平，而圭亚那和巴西的产能也在扩大。

沙特阿拉伯也对石油市场的中期前景表示了一些怀疑。沙特政府本周出人意料地宣布，命令国有石油公司沙特阿美停止石油产能扩张计划，并将最大持续产能目标定为1200万桶/日，高于2020年。宣布的2020年目标是每日减少100万桶。

花旗集团认为，沙特最近的产能决定表明OPEC+未来增产空间不大。预计中期内石油市场基本面将松动，对油价构成下行压力。

汇丰银行则更为悲观。该行指出：“在沙特阿拉伯做出减产决定后，不要指望其他海湾OPEC产油国也会效仿。我们的供需模型显示，OPEC没有足够的空间来完全取消减产并释放新产量在未来的五年里……”

参加周四会议的俄罗斯副总理诺瓦克也表示，JMMC 同意在必要时采取进一步的市场行动。他早些时候还表示，油价并未反映市场基本面。

整个原油市场都在等待美国回应

整个原油市场似乎都在等待美国的回应。拜登政府是否会在共和党的“煽风点火”下，坚决对伊朗进行“报复”，使整个危机升级？

油价暂时平静只是风暴来临前的征兆吗？多家机构的分析师表达了他们的担忧。

知名研究机构Sanford C. Bernstein的高级分析师Neil Beveridge表示：

最大的不确定性是美国及其盟友是否决定对伊朗采取强硬行动。伊朗原油出口量已增至每天150万桶，任何进一步收紧制裁都可能导致油价上涨。

拉皮丹能源集团总裁兼创始人、前白宫官员鲍勃麦克纳利表示，驻约旦美军遇袭是中东紧张局势升级的关键一步。伊朗风险蔓延可能导致原油价格每桶上涨几美元。

瑞穗银行首席经济学家Vishnu Varathan 表示，石油市场“受到了供给侧风险的打击”：

即使我们看到需求疲软，鉴于地缘政治局势仍在形成，油价也可能面临更大的上行风险。

韩国炼油商SK Innovation表示，如果胡塞武装继续袭击油轮，运输成本和保险费将进一步上涨。

能源市场分析咨询公司Vanda Insights的创始人Vandana Hari问道：“为什么我们没有看到布伦特原油价格飙升至90美元或更高？”哈里认为，中东地区的石油货物或石油生产基础设施需要遭受直接打击，才能导致价格飙升。

2月价格走势展望

供给方面，地域冲突与寒潮影响交织。从地缘政治局势来看，也门胡塞武装持续威胁沿海航运。美国多次袭击胡塞武装目标。对地缘政治局势的悲观情绪笼罩市场，原油供应风险依然存在。原油供应方面，寒潮对供应造成影响。 12月份OPEC产量小幅增加7.3万桶/日，达到2670万桶/日，主要是由于尼日利亚增产10万桶/日。 OPEC整体继续保持较高的减产执行率；俄罗斯出口大幅增长。 IEA数据显示，俄罗斯12月原油产量为950万桶/日，油品出口增加50万桶/日，至780万桶/日，为9个月以来最高。不过，俄罗斯油价折扣加大，11月份减少出口的承诺或有机会兑现。受寒潮天气影响，美国产量大幅下降。 EIA数据显示，美国1月份产量为1230万桶/日，减少100万桶/日。

需求方面，多重因素短期扰动偏弱，长期预期乐观。短期来看，受美国寒潮天气影响，炼油产能大幅下降。截至1月19日当周，美国炼厂开工率为85.5%，较上月末下降8个百分点；俄罗斯炼油厂发生事故，石油加工量减少。长期来看，美国经济数据显示韧性，零售数据超出预期。 IEA和EIA分别将2024年需求预测小幅上调20万桶/日和12万桶/日。 OPEC 需求预期保持稳定。此次调整后，IEA、EIA和OPEC对2024年的需求预测分别为120万桶/日、140万桶/日、220万桶/日。差异很明显，但与上个月相比有所缩小。 IEA的上调预测主要来自航空燃油需求，该需求从下降转为增长，每天上调了15.6万桶。此次调整较为乐观，主要是成品油结构性增量调整所致。

库存方面，冰冻天气导致原油库存暂时大幅下降。 2023年11月，全球可观测石油库存减少840万桶，为2022年7月以来的最低水平。美国原油库存大幅下降，主要是由于恶劣天气导致原油产量暂时下降。美国原油库存总计7.77亿桶，较上周减少831万桶，美国商业原油库存4.21亿桶，较上周减少923万桶。预计气温回升后美国原油产量将会恢复。

亚汇网观点：地缘政治方面，中东局势已经开始出现缓和迹象，局势继续扩大的可能性不大。预计对国际原油价格的支撑将小于前期。金融方面，美联储推迟降息的可能性加大，市场将对此重新定价。预计仍将对国际油价构成一定压力。需求方面，美国和欧洲炼油厂将于2月份开始密集检修，这将对原油需求产生一定影响。供给方面，本周OPEC+会议后各方表态为国际油价提供了一定支撑，但未来仍需关注一季度后的减产计划。综合来看，预计近期国际原油价格仍将震荡。

（雅惠网编辑：惠雅）