原油行情分析：2月原油市场月度回顾：油价会跌破“沙特底部”吗？

原油行情分析：2月原油市场月度回顾：油价会跌破“沙特底部”吗？

2月份，原油市场价格大幅波动。月初，受全球经济复苏预期以及主要产油国供应减少影响，原油价格呈现上涨趋势。然而，随着月中的进展，由于地缘政治紧张局势加剧以及对需求复苏的担忧出现，价格回落。截至月末，受多重因素交织影响，原油市场价格呈现盘整走势。截至发稿，WTI原油报价77.80，当月上涨2.73%。

油轮运力告急！

油轮行业长期以来一直警告称，目前建造的油轮太少。在胡塞武装对商业航运的袭击导致全球石油贸易发生广泛转变后，这一警告再次困扰着市场。

到2024 年，只有两艘新的超级油轮将加入船队，这是近40 年来的最少数量，比本世纪的年平均水平低约90%。在船东越来越多地开始避开红海之后，新运力的缺乏开始产生影响：运价飙升，航程持续时间增加。

去年，由于欧佩克+阻止石油进入市场，运费一直受到控制。与此同时，更广泛的能源转型意味着化石燃料的减少，这使该行业的长期前景黯淡。但现在越来越多的船只避开红海，延长了由于俄罗斯和乌克兰冲突而已经更长的贸易持续时间。

本月早些时候，最大的纯油轮船东之一Euronav NV 首席执行官亚历山大萨弗里斯(Alexander Saverys) 在财报电话会议上表示：“航运业每天都可以看到改道的影响，尤其是原油和成品油轮船运。”再加上新油轮交付量较低和船队老化，油轮的前景“非常乐观”。

其他商船，特别是集装箱船，在去年11月袭击开始后不久就开始避开红海，而油轮和油轮当时避开红海的速度相对较慢。但上个月美国和英国军队轰炸也门后，这一切都改变了。军事干预并没有阻止胡塞武装的行动，反而让许多世界顶级油轮船主望而却步。

航运服务公司Banchero Costa研究经理Enrico Paglia表示：“油轮市场形势紧张，尤其是原油油轮。未来会更加紧张。”

地缘政治冲突都没有惊动油价！

近两年油价经历多次大起大落，但随着2022年俄乌冲突爆发以及去年以色列与哈马斯开战，油价在经历短暂波动后一直维持在窄幅波动区间内。波动。

高盛分析师在周日的一份报告中表示，尽管中东和东欧战争激烈，但全球基准原油价格“温和”波动反映出地缘政治风险溢价温和以及“闲置产能增加”。 OPEC看跌：稳定支撑在期权”。欧佩克看跌期权期权指该组织通过调整产量设定价格下限的能力。

他们还将油价温和波动归因于“非欧佩克成员国的供需增长接近平衡，且均保持强劲”。

自2022 年中期以来，布伦特原油价格一直在每桶20 美元左右波动，今年年初甚至进一步收窄至每桶10 美元，但在适当的条件下，价格有可能走向每桶10 美元。任何一个方向的突破仍然存在。

油价恐被困在区间内

今年到目前为止，截至周一，布伦特原油价格已小幅上涨7% 左右，交易价格在74 美元的低点至84 美元的高点之间。

高盛分析师表示，地缘政治风险溢价仅为每桶2美元。他们指出，伊朗支持的胡塞叛军对红海船只的袭击导致保险运输成本上升和运输时间延长，但并未造成严重的供应中断。

高盛分析师还认为，“欧佩克看跌期权”限制了油价的下行风险，而闲置产能则限制了油价的上行风险。与此同时，非欧佩克国家的供应增长一直“强劲”，并且可能“几乎与全球需求的强劲增长一致”。

鉴于此，高盛分析师表示，他们将坚持对今明两年布伦特原油价格70至90美元的“区间预测”，今年夏天可能达到87美元的峰值，2025年平均价格为80美元。

美国银行证券策略师周一在一份报告中写道，OPEC及其盟友（统称为“OPEC+”）的减产表明该组织可以将布伦特油价限制在每桶70美元。

与此同时，未来几年产量下降、闲置产能增加至约500 万桶/日，以及非OPEC+ 供应大幅增加，应有助于将油价限制在每桶100 美元以下。

策略师表示，这意味着油价“短期内应保持稳定”，他们重申了之前的预测，即今明两年布伦特原油平均价格将在每桶80 美元左右，低于2023 年的82 美元。

从长远来看，他们预计到2029年布伦特原油价格平均将在60美元至80美元之间，预计中期内油价趋势不会发生重大变化。

策略师表示，在全球需求放缓的情况下，2024年至2029年非欧佩克国家的年供应增长应平均为70万桶/日，低于2017年至2022年90万桶/日的历史平均水平。油价挣脱区间的潜力

分析师还指出了一些可能导致油价最终突破交易区间的因素。

高盛分析师表示，就布伦特原油突破高盛70至90美元区间的可能性而言，地缘政治冲击对OPEC部署闲置产能的能力或意愿构成“最大”上行风险。

他们表示，延长OPEC+ 减产意味着温和的上涨空间，而持续跌破70 美元则需要需求大幅疲软以及沙特战略的转变。

美国银行策略师认为，美国战略石油储备（SPR）的补充可能会支撑未来五年的油价。

美国能源部周一宣布计划购买约300 万桶石油，这些石油将于8 月份运往德克萨斯州的Big Hill SPR 设施。此举标志着美国在2022年俄乌冲突导致其历史性削减SPR后，为补充储备所做的努力。

然而，美国银行策略师认为，经济合作与发展组织（OECD）工业化国家的全球石油库存仍接近数十年来的最低水平，较低的政府库存“减少了对价格上行风险的缓冲”说。这些上行风险包括推高石油生产成本的“粘性通胀”、OPEC+的强大凝聚力以及电动汽车销售的急剧放缓。

另一方面，他们表示，油价下行风险包括全球经济增长长期结构性疲软、美国页岩油产能“意外”改善，以及全球对化石燃料的转变“快于预期”。长痛不如短痛！欧佩克+是时候开一点“水龙头”了？

未来几天，OPEC+将需要决定是否将“自愿”石油减产延长至第二季度，预计该组织将全面延长减产。

然而，分析师哈维尔布拉斯认为，卡特尔有机会增加一些额外的供应，并用“短期痛苦”换取长期收益。

去年11 月，以沙特阿拉伯和俄罗斯为首的多个OPEC+ 国家宣布在2024 年第一季度实施一系列总计220 万桶/日的产量限制。

官方解释是，减产是为了支持“石油市场的稳定和平衡”。即使没有明确说明，该组织的实际目标也很明确，那就是为原油价格在每桶80 美元左右建立一个坚实的底线。

该组织去年11月30日表示：“此后，为了支持市场稳定，这些自愿减产将根据市场情况逐步恢复。”

由于OPEC+需要提前几周计划产量，“之后”意味着必须在未来几天内做出第二季度减产决定。

OPEC+不太可能举行正式会议。相反，宣布第一季度减产的八国集团正准备在未来几天同时发布一系列单独的声明。但布拉斯警告不要将问题过于简单化，并表示欧佩克+部长们正在闭门谈判。尽管正式的正式会谈尚未开始，但非正式的意见交换正在进行中。

布拉斯听说欧佩克内部有一种强烈的观点，即当前的“市场状况”不需要增加产量。有人表示，即使油价从2023 年底开始上涨，也还没有高到足以证明增产的合理性。

人们认为，当前石油市场的强势可能只是海市蜃楼。 1月份，包括美国寒冷天气在内的几次供应中断导致全球供应减少，导致库存降幅超出预期。但现在供应已经恢复。此外，炼厂检修季即将到来，石油需求减少，尤其是4月份。

支持继续减产220万桶的OPEC+官员也担心盲目决策。该组织缺乏足够的信息，部分原因是一月和二月的圣诞节和农历新年庆祝活动使得数据难以解释。他们说，最好等着看会发生什么。

不过，OPEC+内部也有少数意见主张第二季度逐步放松减产。那些支持增产的人认为，引发油价暴跌的风险有限，而且这对OPEC+ 具有战略意义。

原油技术展望

原油小幅上涨至78.44美元，最新交易窗口上涨0.31%。该商品的枢轴点位于78.88 美元，这是当天交易偏差的关键指标。上方阻力位被确定为79.61 美元、80.36 美元和81.06 美元，每个阻力位都代表价格上涨的潜在拐点。

向下看，支撑位首先位于77.46 美元，其他水平位于76.25 美元和75.17 美元，如果测试该水平，可能会提供买入机会。

50日和200日移动均线分别位于77.65美元和76.15美元，表明只要价格保持在77.50美元上方，市场就可以保持看涨立场。跌破这一水平可能预示着美国石油公司的悲观转向。

（雅惠网编辑：惠雅）