原油行情分析：实时原油行情分析：油价进入短期调整阶段 公牛处于守势 预计将继续看到一场拉锯战

原油行情分析：实时原油行情分析：油价进入短期调整阶段 公牛处于守势 预计将继续看到一场拉锯战

基本消息面

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周一（3月11日），美国原油价格交投于每桶77.25美元附近，跌幅为0.55%。周五油价大幅下跌，本周收盘走低，使OPEC+ 上周日延长减产的努力化为泡影。

相关新闻消息

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周五晚间影响金融市场的最大因素是美国劳工统计局公布的非农就业报告。美国2月非农就业人数超出预期，工资增长放缓，进一步显示出经济健康增长和通胀放缓的迹象。报告显示，上月非农就业人数增加27.5万人，前两个月非农就业人数共向下修正16.7万人。失业率升至3.9%。交易员仍然认为美联储将在6月份开始降息，5月份开始降息的概率约为30%。数据公布后，金融市场出现剧烈波动。最终美元大幅下跌，随后收复失地，而股市和铜、石油风险资产则普遍回落。

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过去一周，油价经历了非常复杂的震荡。可见，当前区域市场观点摇摆不定。几次上涨未能维持力量。周五油价再次大幅下跌，对士气造成打击。从油价运行细分结构来看，油价涨势显弱。绝对价格陷入震荡，近一周原油月差结构减弱，尤其是周五油价下跌，月差大幅下滑，这意味着支撑油价坚挺的核心能源来自供给前期的一面已经明显淡化。过去两个月OPEC+减产推动油价上涨约10美元，这一涨幅已完全被市场定价。不过，在OPEC+宣布减产期限延长至二季度后，油价未能进一步走强，很大程度上是因为在供给端减产的基础上，需求端并未给油市带来看涨能量在新的一年里。石油价格几度上涨却遭遇挫折。回落寻找支撑是市场的自然选择。目前布伦特原油80美元左右是油价的有力支撑区域。预计油价回调空间相对有限。现阶段首先要关注油价的回调过程。公牛队已经进入防守阶段，正在寻找节奏和表现的支撑。

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OPEC+减产落实情况一直是市场关注的焦点。机构早期追踪发现，OPEC产量在二季度出现反弹。普氏能源资讯周五最新调查发现，2月份OPEC及其盟国原油产量持平，但伊拉克和哈萨克斯坦产量保持不变。远高于配额。调查数据显示，2月份OPEC+联盟日产量为4121万桶，其中OPEC 12个成员国日产量为2658万桶，以俄罗斯为首的10个伙伴国日产量为1463万桶。二月份是该集团宣布延长减产协议的第二个月，但该集团尚未兑现这一承诺。调查显示，2月份实施减产的OPEC+国家产量比总配额高出17.5万桶/日，政策执行率为97.8%。合规性可能是未来几个月决定OPEC+ 政策和团结的关键问题。此外，三点机构根据上月官方数据测算，俄罗斯原油减产达标率继年初接近100%后，上个月略有恶化。熟悉能源部数据的人士称，俄罗斯2月份平均每天生产130万吨原油。按每吨7.33桶换算，相当于每天954万桶。这意味着该国2月份原油产量比上月增加约8.2万桶/日。尽管如此，历史数据显示，上个月的减产规模是俄罗斯自2023 年3 月开始限制产量以来的第二大减产幅度。

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尽管市场一直对OPEC+减产是否足够持怀疑态度，但毫无疑问，由于OPEC+减产力度，石油市场供需平衡处于相对健康的状态。 EIA最新数据显示，3月1日当周美国国内原油产量减少10万桶至1320万桶/日。不计战略储备的商业原油库存增加136.7万桶至4.49亿桶，增幅0.31%。 3月1日当周，美国战略石油储备（SPR）库存增加70.6万桶，至3.61亿桶，增幅0.2%。库欣库存增加70.1万桶，汽油库存减少446桶，预期减少164万桶，成品油库存减少413万桶，预期减少66.5万桶。此外，富查伊拉、新加坡等地的每周数据显示成品油库存下降。石油市场库存整体持续下降，表明当前市场处于相对健康的状态。最新的沙特阿美公司将于四月将阿拉伯轻油运往亚洲。原油OSP设定为较阿曼迪拜均价每桶溢价1.70美元，略高于此前的1.50美元溢价，这也显示出石油市场供需紧平衡。从原油加工量来看，上周中美两国均出现大幅增长。值得一提的是，上周我国主力炼厂开工率大幅上升，而独立炼厂开工率持续下滑。除了检修因素外，炼油利润受到挤压，地方炼厂也受到挤压。将成为影响开工率的重要因素。美国原油价格指数大幅走强，超过历史同期平均水平。与此同时，炼厂方面的加工量环比大幅增长。美国炼厂检修季已结束，炼厂业绩环比走强。成品油需求环比明显走强，各类主要油品需求较为旺盛。出行方面，主要油品汽油、航煤环比均有不同程度走强；工业油品方面，馏分油明显走强，但丙烷、丙烯明显下跌。

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截至3月5日当周，WTI原油投机性净多头头寸增加14,216手，至158,496手。布伦特原油期货投机性净多头头寸减少17976张合约至236805张合约。持仓结构仍处于相对健康的状态，但已根据区域强弱进行了调整，这意味着各大资金对原油的前景仍然相对乐观。由于油价暂时不存在明显的单边驱动因素，投资者的观点可能在各种影响因素的博弈下随时发生摇摆。短期油价进入调整阶段，多头处于守势。预计油价仍将呈现拉锯走势，注意节奏。控制风险。

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（亚洲汇网编辑：张天）