黄金行情：黄金投资其实收益低、波动大？过去50年平均年回报率仅为5.0%

黄金行情：黄金投资其实收益低、波动大？过去50年平均年回报率仅为5.0%

汇通财经APP新闻—— 辉煌的黄金时代到来了吗？随着金价近期突破2100美元大关，市场对黄金的看涨情绪愈加强烈。就连Costco 也表示金条已售罄，供不应求。

但在决定投资之前请仔细考虑。黄金投资需要完美的市场时机，否则，它可能会成为投资组合中的负债。如果您无法弄清楚股票的走势，那么投资黄金可能不适合您。

自10月初以来，金价已上涨11.7%，并在12月初创下盘中交易新高。一些分析师将此归因于地缘政治和即将举行的2024 年选举，而更多分析师则认为这是由于利率下降。较低的利率意味着债券回报率较低，从而减少了对无收益的神话“避风港”的竞争。

然而，在购买之前，您需要了解黄金作为商品的行为方式，它没有盈利能力、适应性或股息。迄今为止，其11.9% 的年回报率听起来很诱人，但这只是基于两个月的数据。

从1974年金本位结束到2022年，黄金的平均年回报率仅为5.0%。这比听起来要糟糕得多！全球股票的平均年回报率是其两倍，达到10.5%，而美国股票的回报率为11.9%。 （甚至（自1974 年以来，黄金的标准差为19%，远高于世界股票的15%。）

低回报和高波动性揭示了一个残酷的现实：对于黄金来说，时机是关键。虽然黄金偶尔能取得较大涨幅，但这种情况很少见。更多的是长期停滞和深度衰退。最近金价短暂突破2100美元上方就是一个例子。金价徘徊在2020 年8 月高点2,067 美元附近，40 个月后的现在，金价才勉强回到该水平。与此同时，美股涨幅超过48%。尽管2022年市场整体低迷，但股市相对于黄金仍具有优势。

长期来看呢？经过70 年代末的繁荣后，金价于1980 年1 月达到850 美元的峰值。直到2008 年1 月，金价才再次回到这一位置。 ——28年过去了，漫长而孤独！ 2011 年9 月，随着欧洲债务“危机”的爆发，黄金价格大幅波动，黄金价格创下1,895 美元的历史新高。随后，金价下跌45%至2015年低点。直到2020年才回到1895美元。没有人能够计算出这种波动的时间。

自1974 年以来，黄金在所有过去12 个月周期中只有58% 实现了正回报，这几乎就像抛硬币一样，而美国股市在这些周期中80% 都实现了正回报。如果你不能准确预测股市，长期持有股票仍然是一个有效的策略。除珠宝制造外，黄金的工业用途很少，其价格波动主要受市场情绪影响，难以准确预测。

（对于黄金来说，时机至关重要。黄金的涨幅虽然很大，但很少伴随着长期的停滞和急剧下跌。）

许多人认为黄金可以对冲通胀或熊市，但2022 年事实证明这种观点是错误的。俄乌战争后，金价初步上涨，当年3月逼近历史高位。随着股市下跌，跌势持续到2022 年10 月下旬。黄金触底后，跟随股市上涨。如果黄金是一种对冲工具，那么它不应该与股票走势同步波动。

此外，2022年，当金价下跌时，通胀率将平均高达9.5%。黄金不被用作通胀对冲工具。重新思考黄金的许多长期无利可图时期。通胀一直与金价走势相关，因此黄金并不能成为有效的通胀对冲工具。

那么，降息会刺激金价上涨吗？这是值得怀疑的。央行行长们自己也不知道他们下个月会做什么—— 那么你怎么知道呢？如果长期利率下降确实推高金价，那么应该存在很强的负相关性。但实际上，情况并非如此。在任何合理的长期时间段内，两者之间的相关性基本上为零——，这意味着历史上不存在明显的正相关或负相关。

（金价徘徊在2020 年8 月高点2,067 美元附近，但40 个月后的今天却持平。）

至于黄金股，它们也许能够提供股息和资本主义的魔力。但总体而言，它们比大盘波动更大，通常在股市牛市的早期阶段收益最大，而且往往表现得像小盘股，这又需要精确的市场时机。

费舍尔投资公司创始人兼执行主席肯费舍尔总结道：“如果你能准确预测黄金市场，你就不需要听从我的任何建议。但对于大多数投资者来说，传统股票和债券通常是更好的选择。”