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这其中包括一些复杂的设计以获得新产品的行政管理批准。首先，伯顿聘请汇丰银行作为黄金持有人，因为汇丰银行有巨大的金库。接着他与州街国际咨询公司合作，将黄金ETF基金卖给投资者。这还需要有第三方来计算黄金ETF的价值，这项工作由纽约梅隆银行完成。 2004年，伯顿推出了新的ETF基金，名叫SPDR Gold Shares。该ETF在纽约证券交易所上市，其交易代码为GLD。该基金一经推出就引起轰动。两年内其管理的资产就达到了100亿美元。目前，其资产为550亿美元。有趣的是，该基金的持有者中有许多顶尖的投资者，包括对冲基金中的传奇人物乔治·索罗斯和约翰·保尔森。 考虑到黄金ETF的成功，其他实物型ETF也应运而生。这些基金的投资标的包括银、铂、鈀、铜和铀。 当然，人们对实物型ETF依然心存疑虑，但这对华尔街的每个新奇创新来说都是正常的。人们如果担心商品价格大幅下跌，实物型ETF就会出现大规模的赎回。SPDR Gold Shares有大约100万个投资者。由于投资者多是个人投资者，而这些投资者可能不会有长期战略眼光，这就会加剧下跌。结果就很可能是SPDR Gold Shares遭受太多的抛售压力而最后无法履约。 另一个顾虑就是对实物型ETF的需求可能会暂时地造成商品的短缺。之后，实物型ETF需要买入越来越多的商品。如果这意味用于工业使用的商品数量减少，那么最终政府可能出台一些行政管理措施。 实物型ETF被构造成信托，所以他们不需要缴税。但是有一个有趣的事情，实物型ETF需要卖出其资产来支付费用。这就改变了基金的税收标准，同时也会使计算资本收益或损失变得很复杂。 税收的另一个问题是税率。对卖出股票的产生长期收益征税时，税率会有所优惠，税率区间为0-15%。但只有当投资者持有一项投资超过一年时，这种税率优惠才适用。而美国国税局将ETF投资作为收藏品处理，这就意味着长期收益的征税税率为最高的28%，短期收益的税率为一般税率。因此，一些投资者更愿意将他们的实物型ETF放人到个人退休账户中。 |
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