金融之家：今日汇市分析：美联储维持按兵不动 美指整体趋势下行

金融之家：今日汇市分析：美联储维持按兵不动 美指整体趋势下行

亚盘市场回顾

周三，由于美联储明显鸽派，美债收益率全线下跌，10年期美债收益率勉强守住4%关口，最终收于4.024%；对美联储政策利率较为敏感的两年期美债收益率日内跌幅超过10%。上涨30个基点，收于4.429%。美元指数盘中跳水。截至目前，美元报价为102.63。外汇市场基本面综述

美联储维持利率不变，承认经济和通胀已经放缓。点图表明明年将降息三次。

美联储主席鲍威尔： 我们认为政策利率已经达到或接近峰值，降息已经开始进入视野。掉期市场预计美联储到2024 年底将降息140 个基点以上。

美国11月PPI年率0.9%，低于预期的1%，为今年6月以来最低。 11月PPI月率为0%，市场预期为0.1%。

英国10月GDP数据意外萎缩，交易员充分消化了英国央行2024年降息100个基点的影响。

中国人民银行： 11月末，M2同比增长10%，增速比上月末和去年同期分别回落0.3和2.4个百分点。 11月份社会融资增量2.45万亿元，比去年同期增加4556亿元。元。

机构观点汇总

美国投资机构WisdomTree

从各种意义上来说，美联储的加息周期似乎已经结束，现在的关键是降息时机。有趣的是，美联储对潜在降息时机和幅度的看法似乎与货币和债券市场脱节。正如我们在今年的加息周期中看到的那样，在11 月FOMC 会议的前一天，联邦基金利率期货预计2024 年将有3 次降息，总计75 个基点。截至目前，联邦基金利率期货显示将有近明年6次降息，总计145个基点，3月份降息概率已达90%。

市场对美联储降息的押注似乎总是有点超前。但市场状况可能会迅速变化，其中变量之一就是金融状况，例如美国国债收益率水平。上次FOMC会议上，美联储以美债收益率状况为衡量标准，并强调需要考虑到美债收益率收紧，这可能相当于再次加息。然而，过去六周美国国债收益率大幅下跌。

那么，回到上面的“断开连接”问题，这对鲍威尔和他的团队意味着什么？我们认为，美联储似乎还没有准备好实施降息。它希望确保在放松货币政策之前解决通货膨胀问题。因为在通胀没有持续降温的情况下，或者更糟糕的是，在利率重新加剧的情况下，过早降息可能会导致不可逆转的政策错误。

还要记住，量化紧缩（QT）仍在继续。美联储继续执行减少国债和抵押贷款支持证券（MBS）的任务。尽管这种紧缩政策基本上没有引起人们的注意（正如美联储所希望的那样），但它是政策制定者工具箱中不可忽视的一部分。

加拿大蒙特利尔银行

我们预计欧洲央行将连续第二个月维持关键利率不变。新员工预测将有助于塑造新一年的政策前景。预计该声明将变得更加鸽派，放弃“通胀预计将在太长时间内保持过高水平”的措辞。自这种语言出现以来，欧元区已经更新了两份新的CPI报告，均低于预期，最近一次是在11月，显示通胀跌至两年半低点2.4%，核心通胀跌至为一年半以来的最低点3.6%。不过，鹰派人士不会完全信服，因为欧洲央行最新月度调查显示，服务业CPI仍同比上涨4%，一年期和三年期通胀预期并未下降。因此，为了满足他们的要求，声明中仍会保留“在足够长的时间内保持利率不变，确保通胀及时回升”“为目标做出实质性贡献”或某种形式的关键词措辞。但随着法国经济第三季度与德国一样出现萎缩，以及欧元区第四季度开始疲软，有可能出现正式衰退，鹰派将小心翼翼，避免发出太大声的警告。

高盛集团

预计欧洲央行不会做出重大政策调整，经济增长和通胀预期的下调表明欧洲央行关键政策语言的变化有限。欧洲央行将继续致力于“在必要的时间内保持尽可能低的利率”。维持在足够限制的水平。尽管如此，预计欧洲央行将在实现通胀目标方面取得进展。该行可能会表示，管委会已指示相关工作人员委员会研究政策选择，并表示将提前结束紧急疫情采购计划（PEPP）的再投资。我们预计1月份的会议将正式决定4月份开始100亿欧元的部分再投资，7月份结束再投资。

高盛认为，通胀速度还有大幅加快下降的空间，这支持了他们修订后的政策利率预测。他们预计首次降息将于4 月份进行，并预计每次会议降息25 个基点（此前预测每季度降息25 个基点），直到2025 年初存款利率达到2.25%。此外，他们认为降息的可能性为30%。经济疲软和3月份降息，4月份降息加速至50个基点。他们认为，2024 年保持利率不变的可能性只有10%。

预期GDP预测修正为2023年333,600.5%（此前预期为0.7%）、2024年333,600.8%（1.0%）、2025年333,601.6%（1.5%）和2026年333,601.4%。预期总体通胀预测被修正2023 年为333,605.5% (5.6%)，2024 年为333,602.8% (3.2%)，2025 年为333,602.1% (2.1%)，以及0,263,336,02.0%。预计核心通胀预测修正为2023年333,605.0%（5.1%）、2024年333,602.8%（2.9%）、2025年333,602.2%（2.2%）和2026年333,602.0%。

美国银行

英国央行将于周四举行今年最后一次会议。市场现在已将注意力转向可能的降息。预计英国央行降息的速度将慢于美国或欧元区央行，且利率将在“较长时间内”保持低于其他国家的水平。但“长期高利率”并不是英镑的灵丹妙药，这一立场为英镑提供的任何支撑都将被其他因素所抵消。美国银行表示，英国的通胀问题更具结构性，英国还具有独特的宏观脆弱性，即经常账户赤字、疲弱的公共部门资产负债表和庞大的外部负债。因此，尽管英国央行成功重置了市场对英国利率走势的预期，但这可能不足以2024 年保持英镑坚挺。

（雅惠网编辑：林雪）