学习交易的基本面:为什么会有鹰派和鸽派？

学习交易的基本面:为什么会有鹰派和鸽派？上个世纪可能很难有人会想到，全球最大央行的掌门人能在历史上占据重要地位。

作为1987年至2006年经济繁荣时期美联储的主席，格林斯潘的存在改变了央行作为无聊和乏味的代名词。

投资者和政治家越来越抓住格林斯潘对经济和货币政策的难以捉摸的评论，媒体对他形成了摇滚明星般的崇拜。

在这种关注的背后，央行高官的言行对资产价格、——甚至决定市场牛熊有着直接的影响。

图：央行官员的一句话可能决定市场牛熊。

因此，市场参与者都希望更好地理解和预测央行的政策意见，这在很大程度上可以率先交易。

目前各国央行的零利率政策已经迎来了转折的关键节点，这种关注已经到了白热化的程度。

“了解央行”可能是每个交易员都需要解决的问题。这一系列将向读者提出关于央行政策如何以无聊的方式影响市场的“深刻”问题。

Part.1

中央银行干些什么？

中央银行，俗称“银行的银行”，是各国商业银行的指导机构。

央行设定央行利率，维持一国金融稳定。但是，只有搞清楚央行的具体职责，才能理解其行为动机和逻辑。

各国中央银行的职责可能有所不同，但主要包括以下内容：

1.保持物价稳定：保护本国货币的价值是中央银行的基本职责之一，这是通过保持经济中适度的通货膨胀来实现的。

编者按：供应链问题和地缘政治影响导致欧美经济体通胀压力剧增，这也是各大央行近期面临的最大问题。

2.维护金融体系稳定：央行将定期为商业银行安排一系列压力测试，以降低金融部门的系统性风险。

3.促进经济平衡和可持续增长：一般来说，财政政策和货币政策是调控经济的主要方式。当政府耗尽预算时，中央银行仍然可以通过货币政策来帮助经济。

4.监管金融机构：为了公众利益管理和监督商业银行。

5.降低失业率：除了价格稳定和可持续增长，一些央行政策目标也将触及就业水平。这也是美联储的政策目标之一。

Part.2

如何履行职责？

中央银行通过以下主要手段干预金融市场：

1.公开市场操作：指政府在公开市场上买卖政府证券(债券)的过程，以达到扩大或收缩银行体系货币量的目的。

2.基准利率的调整：中央银行货币政策制定者为刺激或限制经济活动而设定的基准利率水平。过热会导致高通胀，这就是为什么央行要把经济发展保持在一个适度的水平。

此外，央行还扮演着“最后贷款人”的角色，可以借钱给政府。因此，它建立了投资者对政府将履行其债务的信心，这有助于降低政府的借贷成本。

Part.3

由此产生市场影响

在上述央行政策工具中，市场参与者首先关注的是央行利率，因为随着利率的动态变化，机构和交易员会将资金导向利率较高的国家。

2008年全球危机爆发后，人们对央行和货币政策的立场和观点有了新的认识。“一段时间”、“很长一段时间”等模糊词汇出现在美联储的声明中。

由央行官员组成的“摇滚乐队”已经调高了麦克风的音量。没有人真正知道这些关于时间的短语有多长，但它们被赋予了更大的发声舞台。

在听完央行行长的讲话后，认为央行将进入加息周期的交易员将做多货币，而预计央行将采取温和立场的交易员将做空人民币

经常听说央行成员的立场是鹰派还是鸽派。这两个术语指的是官方更倾向于收紧或放松货币政策的立场。

事实上，在央行采取利率行动之前，鹰派和鸽派之间的斗争早就开始了。交易员还将定期评估央行主席和其他高级官员的措辞，寻找央行可能加息或降息的信号。

这些央行官员透露的细微线索被称为“前瞻性指引”，也具有决定金融市场价格走向的能量。

(来源：网络)

首先看鹰派和鸽派——的意义

Part.4

如果一位央行官员说了这样的话：

强劲的经济增长

通货膨胀加剧。

缩减资产负债表

紧缩货币政策

利率上升等。暴露了他们的鹰派立场。

“鹰鸽互啄”

如果一位央行官员说了这样的话：

疲软的经济增长

减速/紧缩

扩展资产负债表

放松货币政策

降息等。那么他们的立场被认为是温和的。

鹰派——代表紧缩性的货币政策姿态。

鸽派——是鹰派的对立面，代表扩张性的货币政策姿态。

本节将通过一组表格对鸽派和鹰派在金融市场上的货币政策进行深入比较。

上表虽然不能完全了解利率和货币政策变化后资产价格的具体变化路径，但大致可以反映出这只“看不见的手”对市场发挥的“魔力”。

Part.5

市场影响深入比对

我相信，了解了这一期的内容，就可以根据央行成员的发言来大致判断他们的政策立场，进而推断出他们背后对市场的影响。

未来几期，我们还将逐一呈现美联储、欧洲央行等主要央行的操作模式，定位各大银行当前的政策节点，帮助交易员更好地把握市场运行节奏。

待续.