在分析宏观经济时,两个指标很重要。 一是经济增长率,或GDP增长率,另一是工业生产增长率。
(三)进出口政策;
进出口政策,特别是关税政策,是调整商品进出口成本,控制某商品进出口量,平衡国内供求状况的重要手段。 我国自2008年1月1日起对精铜进口实行零关税,高纯度精铜出口税率为5%。 对铜母合金实施10%的出口税率(海关总署公告2007年第79号),进出口税率均下调。
(四)扩大和替代铜消费;
消费是影响铜价格的直接因素,铜行业的发展是影响消费的重要因素。 例如,20世纪90年代以后,发达国家在建筑管道行业成为管道铜增幅大、建筑业铜消费最大的行业,促进了90年代中期国际铜价上涨。 美国的住宅开工率也成为影响铜价格的因素之一。 2003年以来,我国房地产、电力的发展大大促进了铜消费的增长,成为铜价格的支撑因素之一。 在汽车行业,制造商提出铝代替铜来降低汽车的重量,减少行业铜的量。 随着科学技术日新月异.铜的应用范围的扩大,铜在医学、生物、超导和环境保护等领域开始发挥作用。 IBM公司采用铜代替硅芯片中的铝,这标志着铜在半导体技术应用中的最新突破。 这些变化在一定程度上影响着铜的消费。
(五)铜的生产成本;
生产成本是衡量商品价格水平的基础。 铜的生产成本包括冶炼成本和精炼成本。 矿山不同洞的生产成本也不同,最普遍的经济学分析采用“现金流保证成本”,该成本随副产品价值的提高而下降。 1990年代以后,生产成本呈下降趋势。
目前西方火法炼铜的平均现金成本约为70-75美分/英镑,湿法炼铜的平均成本约为45美分/英镑。 湿炼铜产量目前约占总产量的20%。
加工费( TC/RC )问题:加工费( TC/RC )的变动反映了矿山和冶炼厂游戏在铜产业链中的地位变化,近年来随着铜矿资源的集中,冶炼能力迅速增加,TC/RC呈逐年下降的趋势。 例如,BHP与江铜、铜陵签订的2008年TC/RC比07年度下降了21 %。
(六)基金的交易方向;
基金业历史悠久,但到了1990年代才蓬勃发展,与此同时,基金参与商品期货交易的程度也大幅度提高。 由于近十年铜市场的演变,基金在许多大行情中发挥了波澜的作用。
基金大小不一,操作手法也大不相同。 一般来说,基金分为两类。 一个是宏观基金,如对冲基金,规模大,至少数十亿美元,多数数百亿美元,主要进行战略性的长期投资。 另一种是小资产基金,是CTA(Commondity Trading Advisos )管理的基金,规模小,一般1亿美元左右,通过技术分析进行小资产操作,因此也被称为技术基金。
由于COMEX的铜价和非商业头寸(一般认为是基金投机头寸)的变化,铜价上涨和基金头寸之间有着非常好的相关性。 另外,基金对宏观基本面的理解很深,具有“先知先见性”,因此了解基金的动向也是掌握行情的关键。 近年来,特别是从2005年以来铜价格的演变来看,基金是铜价格急速上涨背景下的巨大动力。
(7)相关商品如石油价格变动也会影响铜价格
原油和铜是国际重要的工业原材料,其需求旺盛最能反映经济的好坏。 所以从长远来看,石油价格和铜价格的高低与经济发展的速度有很好的关联。 正因为原油和铜与宏观经济密切相关,铜价格和石油价格出现了一定程度的正相关关系。 但是,两者只是趋势一致,在短期的价格变动上未必一致。
(八)汇率波动
国际铜交易一般以美元标价,但现在国际上有一些主要货币实行浮动汇率制。 随着1999年l月l日欧元的正式开始,国际外汇市场呈现美元、欧元、日吴三足之势。 由于这三个主要货币之间的价格比非常大的变动,以美元定价的国际铜价格也受到汇率的影响,这反映在1994年至1995年美元对日元的暴跌和1999年至2000年欧元的疲劳以及近年来美元的持续贬值上。
根据以往的经验,日元和欧元的汇率变化会影响铜价格的短期变动,但铜市场的大趋势没有改变。 美元汇率对铜价的影响越来越深,2003年以来铜价大幅上涨的重要原因之一被广泛认为是。 但决定铜价格的根本因素仍然是基本供求关系。
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