分析多重时间框架

为了能成功地进行日内交易，重要的是要有所选择。全球的宏观对冲基金最常用的策略之一就是趋势交易。尽管很多交易者更喜欢区间交易，但是，巨大的获利潜力通常来自于，能抓住和参与市场大波动的交易。马克·布舍尔（Mark Boucher），是米达斯信托基金（Midas Trust Fund）的对冲基金经理，曾被纳尔逊市场（Nelson MarketPlace）评为世界上最佳资金经理人。他曾说过，70%的市场波动发生在20%的时间内。没有一个交易者希望失去对市场大局的洞察力，所以多重时间框架的分析显得尤其重要。在这里打一个很好的比方——从芝加哥开车到佛罗里达，在路途中，当然会遇到很多向右和向左的拐弯，但是，司机必须知道，在整个路途中，他／她都在朝南的方向行驶。在交易中在上升趋势中寻找机会买入，或者在下降趋势中寻找机会卖出，比起试图猜测顶部和底部，利润要丰厚得多。

分析多重时间框架，最常用的方法是，使用日线图辨别总体的趋势，然后使用小时图确定入场点。

图8.1是澳大利亚元／美元的日线图。如图所示，从2002年1月开始，澳大利亚元的趋势一直上升。那些不断猜测顶部的区间交易者或者反向交易者，面临至少3年不赚钱的困难时期，尤其是当澳大利亚元在2003年末到2004年初创下历史高位的时候。澳大利亚元到达这一个区域，当然吸引了很多交易者，去猜测这就是趋势的顶部，或者认为趋势应该减弱了。尽管在2004年底曾经出现一次回调，但是，澳大利亚元／美元仍然保持着强劲的势头进入到

2005年。对于中期区间交易者来说，这是非常困难的时期。

实际上，更有效的交易策略是，顺着趋势的方向建立头寸。在澳大利亚元／美元的例子中，就是要寻找机会，在出现回调的时候买入。在澳大利亚元／美元的小时图（图8.2）中，画出了从2004年2月历史高点到2004年6月17日的低点，所得出的费波纳契回调位。与寻找机会卖出的做法相反，我们利用76%的费波纳契回调位作为关键的支持区域，买入澳大利亚元。图8.2中的水平线就是费波纳契回调位。我们所做的就是，使用日线图来衡量整体的趋势，然后使用小时图确认入场点。

让我们来看另外一个英镑的例子。图8.3是英镑／美元从2002年1月到2005年5月的日线图。正如澳大利亚元的交易者一样，试图猜测英镑／美元顶部的交易者，同样面临至少3年的困难时期，

特别是当英镑／美元在2004年1月创下10年历史最高点的时候。这个价位肯定会吸引了很多人猜测趋势的顶部。然而，令这些人沮丧的是，英镑／美元在创出10年最高点后在1月底还继续上涨了10%。那些猜测顶部的人遭受了重大的损失。

我们再看一下英镑／美元的小时图，寻找机会在回调时买入，而不是在反弹时卖出。图8.4显示了，根据2004年9月到2004年12月的一波牛市所画出的两个费波纳契回调位。在4/10到4/14之间，这些价位在回调中发挥了很好的支持作用，而23.6%的费波纳契价位并不是一个重大的阻力位，相反它提供了一个突破交易的机会。在特定的情形下，了解市场更大的局面，可以防范交易者试图在这些价位上进行反向的操作。

多重时间框架的分析也可以用于短线交易。让我们来看一个瑞士法郎／日元的例子。首先，我们从瑞士法郎／日元的小时图（图8.5）开始。根据从2004年12月30日到2005年2月9日的一波跌市画出费波纳契回调。我们看到在小时图上，价格未能向上突破38.2%的水平。它显示了，这个货币对持续一周都在这些水平的压制下波动。有鉴于此，我们想用15分钟图，寻找入场机会，以参与到整个下降趋势中。然而，为了增加这次交易的胜算，我们想确定一下，在日线图上瑞士法郎／日元也是处于下降的趋势。

如图8.6所示，瑞士法郎／日元确实处于200天简单移动平均线的下方，与此同时，20天的简单移动平均线开始向下穿越100天的简单移动平均线。这确认了该货币对具有下跌的动能。作为一个即日交易者，我们转看15分钟图，寻找入场点。图8.7是瑞士法