金融之家：今日外汇市场分析：美国通胀延续降温 美元美债收益率双双回落

金融之家：今日外汇市场分析：美国通胀延续降温 美元美债收益率双双回落

  亚盘市场行情

  日本政府债券收益率上升，促使日本央行在盘中宣布了一项计划外的债券购买行动。从今天的澳大利亚来看，6月份私人信贷总额同比增长0.2%和5.5%，是20个月来最慢的年度增长速度。数据的重点是中国6月份的官方PMI。制造业采购经理人指数较6月份有所改善，但连续第四个月保持收缩。非制造业采购经理人指数下降，但仍在扩张。截至目前，美元报价101.83。

  外汇市场基本面综述

  美联储“最青睐”的通胀数据继续降温！美国6月核心PCE物价指数年率录得4.10%，为2021年9月以来最小增幅；美国6月核心PCE物价指数月率录得0.2%，为2022年11月 以来最小增幅；美国第二季度劳工成本指数季率1%,为两年来最慢增速。

  明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，尽管美联储为抑制物价。上涨而采取的激进货币紧缩措施可能会导致-些失业和经济增长放缓，但目前美国的通胀前景“相当乐观”。他仍认为美国经济可以实现软着陆，如果需要继续加息，美联储将坚持到底。

  交易员减少对欧洲央行加息的押注，将9月份加息25个基点的可能性降至30%。欧洲央行行长拉加德表示，9月 可能加息或暂停加息，欧洲央行将采取逐次会议评估，但暂停加息并不意味着此后不再加息，没有迹象表明出现了工资-价格螺旋上升。

  俄罗斯国防部30日发布通报称，有3架乌克兰无人机袭击莫斯科。俄国防部表示，基辅政权试图利用无人机对莫斯科市目标发动恐怖袭击的企图被挫败-架无人机被击落，两架无人机“被电子战压制”，随后撞向该市一座建筑。据塔斯社， 俄罗斯莫斯科空域暂时禁~飞K。

  日本厚生劳动省提议创纪录地提高最低时薪，这将使日本最低时薪首次突破1000日元。。

  机构观点汇总

  美国银行

  美国和欧元区未来2个月和未来半年的数据将特别重要。美联储和欧洲央行上周都对市场表示，未来两个月的数据将决定他们是否会在9月份的会议上再次加息。

  到目前为止，美国通胀率的下降速度比预期的要快，但总体经济数据要强劲得多。欧元区的情况正好相反，经济数据疲软，但通胀率居高不下。美国经济有望实现软着陆，而欧元区正在滞胀边缘徘徊。市场似乎认为，与具有弹性的实体经济相比，粘性通胀对央行的影响更大，因此市场预期欧洲央行加息的可能性高于美联储9月份加息的可能性。这可能是事实，但未来两个月，数据方面的变数很大。如果美国经济数据保持强劲，其核心通胀率不太可能继续下降。如果欧元区经济持续疲软，该地区核心通胀可能会开始下降。

  而未来半年的大主题将是央行对2%通胀目标的承诺。现在离终端利率已经不远了，但我们反对市场对央行将从明年初开始降息的预期。即使是按照乐观的普遍预期，在市场预期央行开始降息的节点，通胀率仍将远高于2%。市场可能认为，只要通胀朝正确的方向发展，央行可能会允许使用更多的时间来达到通胀目标，以免引发经济衰退。这是有道理的，但央行会在此期间降息吗？即使真会降息，那美联储又是否会比其他央行更早/更多地削减利率？在美国经济硬着陆的情况下确实可能出现这种情况，但这并非市场的普遍预期。

  而且在经济硬着陆的情况下，美联储降息不是因为他们能够接受通胀高于目标值，而是因为经济方面的冲击可能把通胀降至2%的目标值以下。我们预计2023年第三季度，欧元兑美元将达到1.05、美元兑日元将达到

  147.00、英镑兑美元GBP/USD将达到1.24、澳元兑美元将达到0.67。2023年全年，欧元兑美元将达到1.05、美元兑日元将达到145.00、 英镑兑美元GBP/USD将达到1.24、澳元兑美元将达到0.69。2024年全年，欧元兑美元将升至1.15、美元兑日元将跌至125.00、 英镑兑美元GBP/USD将升至1.35、澳元兑美元将升至0.75。

  三菱日联

  欧洲央行利率决议之后，欧美表现疲软，此前已经初步跌破了关键的1.10支撑位。但是这轮回调更像是一种暂时现象，而不是一个持续的趋势反转，我们仍预计，美元的进一步疲软将在今年剩余时间内推动欧美回到1.1000至1.1500区间。

  上周四，欧洲央行给出了相对明显的信号，即紧缩周期已经进入尾声，尽管仍未结束加息，但是新的信号已经表明，未来任何的紧缩步伐都将相当微小，欧洲央行将把注意力放在维持高利率上。同时，欧洲央行行长拉加德也表示，未来的利率路径将取决于数据。尽管欧元区的劳动力市场可能继续紧张，并且第二季度的工资增长可能已经加速，加剧了通胀风险，但在通胀达到顶峰，欧元区经济持续疲弱，以及有越来越多证据表明更严格的货币政策正在对欧元区经济产生影响的情况下，继续加息的阻力已经越来越强。上周发布的欧洲央行银行贷款调查和货币供应增长疲弱的数据将使欧洲央行更加确信当前的利率已经足够限制性。因此，我们现在取消了9月份欧洲央行再次加息的预期。在未来的交易中，市场参与者应更加关注欧洲央行的政策动态，以获取更准确的市场方向。

  高盛

  日本央行虽然大幅。上调了2023年财年的通胀预期，但是2024财 年的通胀预期并没有升级，因此这次政策调整的幅度也受到了限制。在未来的几个交易日里，日元可能还有走强的空间，在美国第二季度劳工成本指数季率走弱的背景下，市场投资者已经更有信心认为美联储已经完成了加息，这将对日元这些利率敏感的货币形成支撑。

  但长期来看，我们一直认为，美联储未来6- 12个月内降息的i门槛高于预期，因此日元的升值空间可能会受到限制。我们认为，日本央行目前这种政策的不透明性可能确实提供了-种有效的手段，以一种成本效益高、不太引人注，目的方式，逐渐消除10年期日债收益率目标。在更灵活的制度下，随着时间的推移，YCC将变得越来越不重要。日本央行认为，这次最新的改变是为了使政策更“可持续”，并且无论如何，这都是比缩短目标或完全取消政策更为温和的变化。虽然我们认为日元仍有升值空间，但是我们的宏观模型显示，美国经济的稳定增长和美联储政策的粘性并不利于日元的大幅升至或持续的升值。

  瑞银

  日本央行放松了对10年期国债收益率的控制，这进一步表明，日本正逐步退出超宽松的货币政策。日本央行行长植田和男在解释这一决定时说，这是为了使收益率曲线控制政策“更具可持续性”，使日本央行能够“应对上行和下行风险”。然而，我们认为此举是对宏观环境变化的承认，并有效地提高了日本国债收益率的上限。我们现在预计，在日本央行将通胀率维持在2%的水平之前，不会再进行额外的政策调整，但我们认为，日本央行的政策正常化进程已经呼之欲出。

  东京7月份CPI同比上涨3.2%，超出市场预期，这已经是日本通胀率连续第14个月高于日本央行2%的目标。这支撑了我们对日元的乐观看法，随着美联储紧缩周期的结束，我们预计美元兑日元将在年底前从此前的140左右跌至128。因此，我们将日元视为潜力巨大的“优质资产”。日本央行的政策方向也支持了我们对日本银行股的偏好，因为我们认为日本银行的估值颇具吸引力，股息收益率也相对较高。

  （亚汇网编辑：林雪）