金融之家：下周市场展望：美国CPI处于绝对爆发点 日元将受到伤害

金融之家：下周市场展望：美国CPI处于绝对爆发点 日元将受到伤害

本周，市场继续撤回对美联储加息的预期。美国非农数据也进一步支持了这一点。去年12月美国就业市场表现强劲，增强了市场对经济软着陆的信心，但降低了美联储3月开始降息的机会，美元录得7月中旬以来的最佳单周表现。展望下周，美国CPI通胀将是美元的下一个重大考验。此外，日元交易员关注东京的CPI和工资数据，寻找日本央行退出负利率的线索，而中国的通胀和贸易数据将影响更广泛的市场情绪。另外，由于担心经济衰退，英国将公布月度国内生产总值。

美国CPI是否会证实市场建议的美联储利率路径？

美元在今年第一周出现了不错的复苏，市场参与者将12月份降息的预期下调了几个基点，但投资者预期的降息总数仍远高于预期美联储12 月点阵图显示的数字。

在那次会议上，2024 年利率中值从5.1% 下调至4.6%，美联储主席杰罗姆鲍威尔在决定后的新闻发布会上听起来比预期更加鸽派。他表示，加息已不再是基本情况，现在的问题是“什么时候开始降息合适？”

考虑到这一点，上周投资者几乎完全相信3 月份将降息25 个基点，12 月份将降息160 个基点。现在这个数字在140左右，3月份降息的概率已经下降到70%左右。

下周，投资者将等待周四公布的美国12 月CPI 数据。近几个月来，随着商品价格走软以及旅行等服务成本放缓，通货膨胀迅速回落，但租金涨幅仍然居高不下。随着能源价格在9 月份开始下滑，整体通胀放缓速度快于潜在价格压力，几乎抹去了夏季月份的所有涨幅。

然而，随着2022年的下降趋势现已从同比计算中剔除，油价已接近2023年的原始水平，这意味着同比变化已从负值变为接近于零。由于整体CPI远低于核心CPI，即使后者进一步走弱，也意味着整体通胀存在反弹风险。

如果真是这样，投资者不妨进一步考虑3月份是否是美联储首次降息的合适时机，从而进一步降低降息的可能性，并缩减全年更多的降息基点。因此，随着美国国债收益率小幅走高，美元可能会延续其复苏势头。

日本央行何时上调负利率区间？

周二和周三分别公布的日本东京CPI和工资数据也可能在下周引起特别关注。日本央行在12月会议上一致决定维持利率在-0.1%不变，并坚持收益率曲线控制政策框架，将10年期日本国债收益率上限设定为1%作为参考。

由于日本央行并未表示超宽松政策时代即将结束，下周的数据可能会颠覆这一观点。 11月东京CPI数据显示，总体和核心消费者价格均显着放缓，后者同比上涨2.3%，略高于日本央行2%的目标。因此，进一步降温可能意味着对本月全国消费者物价指数(CPI) 数据的类似反应，并可能表明日本政策制定者并不急于将利率从负值区间提升，从而进一步损害最近受损的日元。

工资方面，10月同比增速已从0.6%加速至1.5%，但即使下周数据显示11月延续积极趋势，日本央行可能更愿意等待春季工资结果在结束负利率时代之前进行谈判。 10月，日本联合工会表示，将要求工资增长至少5%，这可能将实际工资增长转变为正增长。因此，4月份似乎是日本央行加息的更好选择。

鉴于市场预计美联储明年将降息约140个基点，这可能会使日元兑美元保持升值，即使近期的跌势将持续一段时间。

中国经济前景会变得更加黯淡吗？

随着中国官方制造业PMI在12月份连续第三个月出现收缩，担心世界第二大经济体状况的投资者现在可能将注意力转向中国2023年最后一个月的CPI和贸易数据。中国进一步陷入通货紧缩11 月份，虽然出口有所改善，但进口显着放缓，表明需求疲软。

因此，如果下周的数据证实了悲观的前景，避险情绪可能会加剧，中国当局采取更大胆刺激措施的压力可能会加大。由于澳大利亚和新西兰是中国的主要贸易伙伴，澳元和纽元也可能下跌。尽管如此，这些货币的看跌逆转可能还为时过早，因为市场目前预计澳大利亚央行和新西兰联储的降息幅度将小于美联储。澳大利亚11月CPI月度数据也将于周三公布。

英国正在走向衰退吗？

新年第一周英国议程非常清淡，但下周英镑交易者仍有一些问题需要考虑。 11 月GDP 数据以及当月工业和制造业产出数据将于周五公布。

10月份英国经济环比萎缩0.3%，第三季度季增长率修正为-0.1%，敲响了衰退警报。考虑到这一点，投资者加大了对英国央行降息的押注，目前预计到今年年底降息幅度将在125 个基点左右，尽管贝利和他的同事们坚持“在更长时间内维持更高的利率”上次会议时的口头禅。

因此，如果11 月数据显示经济在今年最后一个季度继续表现不佳，市场参与者可能会因猜测英国央行可能比目前想象的更早开始降低借贷成本而抛售一些英镑。尽管如此，鉴于本月综合PMI 的上升，围绕月度GDP 增长的风险可能倾向于上行。