第21章政治对经济循环的影响(3)-专业投机原理-金融之家网

事实上，我们应该根据债务--而不是赤字--占所得的百分率来比较，撇开这点不谈，这些经济学家似乎忽略，个人与企业是依赖生产清偿债务，政府并非如此。政府以赤字融通支出时，是消费未来的资本储蓄。政府发行长期位券、中期债券或国库券时，便有等比例的潜在投资资本被用来清偿那些已经被消费的产品与服务。赤字支出的真正邪恶之处，是欺骗美国企业家，而掠夺原本属于他们的成长资本。由于公债几乎没有任何风险，所以政府能够以最低的殖利率发行国库券、中期与长期的债券．并借此融通赤字交出。
当然，投资者愿意购买政府债券，这些资金原本可以用于新的资本投资。运用资本利得税之类的税金来融通赤字支出，这会造成双重的伤害。政府不仅侵蚀经济成长的根基，而且还蚕食未来成长的种子。

结论
根据预算管理局估计，1993年政府支出将占GNP的25%，其中5．9％将以赤字融通。犹如下一章的说明，这些数据很可能会低估。假设它们的估计正确无误，我们的政府必须维持相当高的税收，以供应预计中的庞大支出。同时，联储不断调降利率，将超额准备输入银行体系中。在我的记忆之内，这是一套史无前例的财政与货币政策组合。
在一方面，犹如第三章的讨论，刺激性的货币政策将导致资金充裕的假象，而造成经济的繁荣。在另一方面，课税与支出的政策将压抑信用驱动的繁荣，因为享有经济扩张效益的人，会被它们攫取大部分利润（主要是虚幻的利润），并将资品移转至消费。
在这组不寻常的政策运作下，最理想的结果是迟缓的成长与中等偏低的通货膨胀。然而，在我撰写本文的时候，"道琼指数"再度穿越3200点，除非1993年呈现繁荣的扩张，否则此股价水准将无法维持。显然地，市场认定克林顿总统与国会将增加支出，并听任赤字持续膨胀。如果市场的判断正确，结果将是经济的暂时性繁荣，随后物价将上扬。并在未来几年内发生漫长的经济衰退。
然而，我们目睹的景象究竟是什么？索罗斯的机会？或是，投资者最后的挣扎，而拒绝承认错误的前提即将被揭穿？下一章，我将尝试回答这个问题，把经济基本分析引用在当前的环境破90年代的未来投资。

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