第27章市场分析的技术性原则-专业投机原理-金融之家网

第27章市场分析的技术性原则. “道氏理论”中包含的定义可以发展简单强大的技术分析工具。从这个角度自由阅览价格的趋势图，比从基本的分析角度进行的苦心研究更有效果。事实上，我在上世纪80年代中期训练的几位交易员只是根据这些技术分析的原则进行交易，结果非常理想。

在我的行情分析方法和交易战略中，我是构建技术分析的积木。以股票市场为例，我首先观察一些重要指数的趋势图表来判断各类股票的价格趋势。决定趋势的方向，根据历史资料的宽度和时间分布判断趋势的“年龄”(第26章)。根据价格关系、动能振动指标和主要的移动平均线测定倾向的强度(参照《专业投机原理1》 )。具备这些认知后，我试图整合经济基本分析，对股票市场形成正确的整体概念，包括大盘和类股。

然后，可能利用期货和选择权在指数上制造头英寸。也可能操纵股票，追求更高的利润和更低的风险。一般来说，为了限制风险，利用信用扩张追求更高利润的可能性，我同时在指数和股票上做头寸。

本章介绍了我在股票、债券、商品分析和交易中运用的基本技术原则。在某种程度上，可能会重复上一部著作的内容，但为了节约篇幅，假设读者知道这些技术工具的基本知识。然后，提出关于趋势变动的其他判断方法。

在这里我想强调一点，绝对不建议只进行技术分析进行交易。另外，交易者完全不知道技术分析也没关系。金融交易应该综合技术分析、基本分析及市场心理等知识，制定交易的整体胜算。

第19章提到过索罗斯的评论。如果你想采纳这个意见，“只是认识到前提错误的倾向，操作，在放弃它之前马上逃离”，那么就必须明确认识到倾向及其倾向的潜在变化。另外，要识别前提错误的倾向，必须理解经济学和市场心理学的基本原理。如果能结合实际的技术分析知识、经济和市场的基本原理，就能充分掌握交易成功所需的胜算。

名词定义

三种趋势
在分析市场的价格走势时，首先必须了解其中存在三种趋势。
l 短期趋势，持续的期间为数天至数周（通常为14个交易日或以内）。
2 中期趋势，持续的期间为数周至数个月。
3 长期趋势，持续的期间为数个月至数年。
所有这三种趋势都同时存在，它们的方向可能相反。一般来说，交易者关心短期趋势，投机者关心中期趋势，而投资者关心长期趋势。
不论你在意的是交易、投机或投资，你都必须了解长期趋势的性质与方向。了解长期趋势的性质，意味着了解市场对于经济基本面的看法（不论这种看法正确与否）、它在幅度与时间上的"年龄"、它所处的阶段（稍后对论）、以及其他等等。
了解长期趋势的方向虽然较简单，却非常重要。如果你不了解长期趋势的方向，除了做短期的交易以外，你便很难做其他的明智判断。即使仅从事短期的交易，你也需要把短期趋势摆在中期与长期趋势的前后关联中来判断，如此才可以增加胜算。例如，如果你在多头市场的主升段中从事短期交易，你碰到的上涨行情将远多于下跌行情。另外，你也会较常遭遇法人机构电脑程式交易驱动的向上价格波动，而向下的价格波动则相对较有限，除非趋势已经即将变化。
市场的四种阶段在任何市场--股票、债券或商品--长期趋势会处于下列四种阶段中的一种：
1 承接（投资者逐步买进）。
2 出货（投资者逐渐卖出）。
3 向上或向下的趋势。
4 整理（在一个经过确认的趋势发展过程中，由于获利回吐造成的调整）。
就技术分析上来说，市场缺乏趋势时，它是处于狭幅盘整中，这意味着它可能在整理、承接或出货。然而，仅根据技术分析并无法判定它究竟是这三种行为的那一种，除非趋势持续发展（这是整理）；除非趋势向上突破（这是承接）；除非趋势向下突破（这是出货）。狭幅盘整会出现在所有市场中，这是众所周知的技术分析排列。此处所应该特别强调的或许是股票市场的情况，狭幅盘整的形成与突破，应该同时呈现于所有相关的指数，如此才具有意义。所以，让我们把讨论的重心转移至趋势与趋势变动的评估。

趋势与其变动的性质

不论技术分析采取何种形式，它必然--至少是隐含地奠基于趋势的定义。然而，在我拥有的2000多本有关交易的书籍中，我不曾见过趋势的完整定义。甚至于是爱德华兹与麦吉所著的技术分析圣经-股票趋势技术分析，也没有明确定义何谓趋势。所以，包括爱德华兹与麦吉在内的大多数技术分析家，他们重视的并不是技术分析的原理，而是技术分析的各种工具，这些工具一旦受到普遍的认同之后便失去了效果，因为它们具有自我破坏的性质。
我们可以这么说，只要有市场，便有趋势的存在。所以，我们需要一个在任何场合都能成立的趋势明确定义。于是便产生一个问题，趋势有何通性与差异？换言之，所有趋势有何共通的性质，各种不同的价格走势之间又有何差异？

趋势是一种价格走势--这便是通性，而不需进一步的解释。然而，具有趋势的市场与"振荡的"市场，两者之间有何根本的差异呢？这个问题的答案很简单，几乎是自明之理，我们能够以纯粹的技术名词来描述。
为了说明上的方便起见，我把根本的定义划分为两部分，一是上升趋势，一是下降趋势：
上升趋势：上升趋势是一种价格走势，它是由一系列的上升波段构成，每一上升波段都向上穿越先前波段的高点，中间并夹杂着下降波段，但每一下降波段的低点都不会向下跌破先前下降波段的低点。换言之。上升趋势是由一系列高点与低点都不断垫高的波段构成（参考图27．1）。
下降趋势：下降趋势是一种价格走势，它是由一系列的下降波段构成，每一下降波段都向下穿越先前波段的低点中间并夹杂着上升波段，但每一上升波段的高点都不会向上穿越先前上升波段的高点。换言之，下降趋势是由一系列高点与低点都不断走低的波段构成（参考图27．2）。
第27章市场分析的技术性原则

一种好的定义，它应该可以简化我们的了解，并提供进一步扩张知识的基础。上述定义便是如此。它们是普遍性的定义，可以适用于每个市场与每种价格走势。另外，这些定义可以做为一种简单而始终有效的图形分析基础。

如何绘制趋势线

以技术分析评估趋势，第一步骤便是绘制趋势线。这看起来或许相当简单，但就如同趋势的定义一样，很少人能以一致的精确方法绘制趋势线。我绘制趋势线的方法是直接引用先前的定义。可是，即使是运用先前的定义，绝大部分人仍然无法绘制正确的趋势线，他们绘制的线段仅代表大致上的趋势，这在趋势变动的判断上可能产生错误的讯号。
以下的方法可以提供一致而精确的结果，而且绝对不会产生错误的讯号：
1 选择考虑的时间：长期（数个月至数年）、中期（数个星期至数个月）、或短期（数天至数个星期）。
2 上升趋势线：在考虑的时间内，以最低的低点为起点，向在上方绘制一条直线。连接最高点前的某一个低点，使这条直线在两个低点之间未穿越任何价位。延伸这条直线而经过最高（译按；这是指水平轴上的位置而言）。趋势线经过所考虑的最高点以后，它可能穿越某些价位。事实上，这是趋势发生变化的一种现象，稍后将讨论这方面的问题（参考图 27．1）。
3 降趋势线：在考虑的时间内，以最高的高点为起点，向右下方绘制一条直线，连接最低点前的某一个高点，而使这条直线在两个高点之间个穿越任何价位。延伸这条直线而经过最低（参考图27．2）。
这项方法的优点在于明确性，并可以用来判断趋势是否可能变动或已经变动。换言之，根据此方法在图中绘制趋势线时，如果你判定需要重新绘制趋势线，这代表趋势已经变动。

1-2-3法则

趋势变动时，必须发生下列三项条件：
判定趋势变动的准则
l 趋势线必须被突破--一价格必须穿越绘制的趋势线。
2 上升趋势不再创新高，或下降趋势不再创新低。例如，在上升趋势的回档走势之后，价格虽然回升，但未能突破先前的高点，或仅稍做突破而又回档。类似的情况也会发生在下降趋势中。这通常称为"试探"高点或低点。这种情况通常--但不是必然--发生在趋势变动的过程中。若非如此，则价格走势几乎总是受到重大消息的影响，而向上或向下跳空，并造成异于"常态" 的激烈价格走势。
3 在下降趋势中，价格向上穿越先前的短期反弹高点；或在上升趋势中，价格向下穿越先前的短期回档低点。
此三种条件同时成立时，相当于"道氏理论"对于趋势变动的确认。前两种条件仅发生一种时，代表趋势可能发生变动。三种条件发生两种时，这增加趋势发生变动的可能性。所有三种条件都发生时，即是趋势变动的定义。

在走势图中观察趋势的变化，你仅需要将先前的原则转换为图形的格式。首先，绘制趋势线。然后，犹如图27．3一样，绘制两条水平的直线。在下降趋势中，绘制一条水平的直线穿越目前的最低价，再绘制另一条水平的直线穿越前一波反弹的高点。在上升趋势中，绘制一条水平的直线穿越目前的最高价，再绘制另一条水平的直线穿越前一波回档的低点。

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